鉴于几乎所有资产类别都存在如此多的波动性，熊市的日内交易可能是一个绝佳的机会。一般来说，在某些期权策略之外，或者对于主要依赖票息和股息支付的长期投资者来说，市场需要在一定程度上发生变化才能让交易者赚钱。

　　一般来说，熊市的日内交易有一些基本策略。但首先，重要的是要了解熊市的根本原因。

　　什么是熊市？

　　熊市被定义为资产价值至少下跌 20%。10% 的下跌通常被称为“修正”。遵循这些标准化定义很有用，否则它们不可避免地会被过度使用。

　　熊市是由什么引起的？

　　从根本上说，熊市通常是由私营部门信贷创造的收缩引起的。这通常是由中央银行过度收紧货币政策引起的。尽管美联储和其他中央银行会试图将利率与价格压力和产出和谐平衡的点相匹配，但他们最终总是会犯错并过度收紧。这会引发经济衰退。

　　换句话说，利率被提高得太高，借款人的偿债负担超出了他们的支付能力。这引发了一波违约和重组浪潮。

　　反过来，贷方担心他们不会得到偿还，开始提高他们的贷款标准。然而，这加剧了问题。信贷增长和消费者支出放缓。更高的利率和无法为债务再融资会导致更多的债务问题出现。信贷缩减意味着投资和支出减少，这意味着收入将减少，风险资产价格将下降。

　　股票市场往往会在经济出现之前达到顶峰，因为金融市场是贴现机制，并且本质上会考虑到未来。

　　在以本国货币计价的大量债务的国家，经济衰退往往是通货紧缩的。这意味着固定息票政府债券等安全资产将趋于升值，因为其未来息票支付的实际（即经通胀调整的）价值增加。这增加了对他们的需求。因此，您通常会看到股票下跌但安全资产增加。

　　在拥有大量以不同于本国货币计价的债务的国家，衰退往往会导致通货膨胀。这是因为投资者相信他们的贷款将用贬值的钱来偿还。这些通常是由这些债务计价的货币升值引发的。例如，2018 年，土耳其和阿根廷的信用问题因美元升值而暴露，因为这些国家有大量以它们计价的债务。由于货币贬值，偿债变得更加困难，这实际上增加了债务成本。货币政策是无效的，因为任何货币增长最终都会流入通胀对冲资产和其他货币。

　　在日内交易中，由于您在如此短的时间范围内进行交易，因此通常很容易忘记更广泛的情况。但及时了解正在发生的事情很重要。毕竟，长期趋势是日复一日发生的事情的累积效应。

　　如果您在熊市期间进行股票日内交易并遵循逆势策略，即低价买入但不断被止损出头寸，那么重要的是要了解您正在与一种非常合乎逻辑和机械方式的趋势作斗争。

　　熊市中的日间交易需要正确的方法。除了以技术为导向并适用于上涨、下跌或波动市场的标准日间交易技术之外，以下是熊市日间交易的三种基本方法：

　　1. 卖空

　　卖空（“卖空”）涉及借入股票并在稍后将其买回以弥补头寸，要么从股票价格下跌的价差中获利，要么因股票上涨而亏损。

　　新手交易者经常忽略股票可以卖空而不是简单地买入。如果由于经济面临的债务问题导致市场看跌，导致股市根据严重程度普遍下跌 25% 至 80%，卖空可能是一种非常有利可图的策略。

　　由于卖空是一种借贷形式，因此相对于购买股票而言，成本更高。在购买的情况下，仅收取佣金。对于卖空，有佣金加上每年的利息费用。拥有大量可用已发行股票的公司通常会有低廉的借贷成本。对于流通量较低的公司，由于供应受限，借贷成本通常会很高。

　　但是请注意，卖空股票通常比做多更困难。股票市场往往会随着时间的推移而上涨，假设 a) 生产力保持在上升的轨道上，并且 b) 财政和货币政策制定者了解如何很好地使用他们的政策杠杆并有权做出这些决定。

　　最重要的是，熊市比牛市更不稳定。熊市通常（但不总是）是信贷紧缩的结果，对金融市场来说是一个动荡的时期。因此，风险管理需要重点考虑额外的波动性。

　　卖空风险也更大，因为您的潜在损失是无限的。如果您做多股票，您最多可以损失的就是您的全部本金，或 100%。卖空时，您可能会损失 100% 以上——也就是说，股票的价值可能会增加一倍以上——并导致您欠经纪人额外的钱。

　　2.“买入”

　　逢低买入是牛市的普遍趋势，因为那些从根本上看好股票方向的人。

　　当市场超出其典型范围时，更多使用反向均值回归策略的技术型交易者通常会尝试利用熊市。例如，布林带和凯尔特纳通道等指标将根据交易者设定的指标规格，告诉交易者何时价格在正常边界之外的水平交易。

　　趋势跟踪是一种众所周知的交易策略，因为市场朝着持续的方向发展是有原因的。因此，买入回调是一种常见的日内交易策略。即使在大萧条时期，美国股市一度上涨了 30%，然后又恢复了下行轨迹。

　　对于因上述风险而可能对卖空股票感到不舒服的交易者来说，这也是一种可行的赚钱方式。

　　但是，请始终注意，无视任一方向的强劲趋势可能是一个坏主意。总体思路是预测可能买入的市场水平，并在市场可能对您不利的点退出。通常，在熊市的日间交易中，购买股票被视为一种快速的反向交易。

　　3. 远离市场或持有现金

　　一半的战斗是知道何时远离市场。许多交易者因为交易太多而失败。进行有利可图的交易并非易事。每当您在市场上进行交易时，就会有其他人在市场的另一边，他们进行交易是有原因的。您应该始终假设该方是老练的，并且可能是机构买家或卖家。

　　仅当您在市场上有优势时才应进行交易。你需要有耐心，而不是出于对行动的渴望。钱就这样不可避免地丢失了。

　　沃伦·巴菲特（Warren Buffett）虽然是一名买入并持有的投资者，而不是日内交易员，但他打趣道：“我们打鼾时比活跃时赚的钱更多。” 显然，日内交易是一种更活跃的金融市场形式，但无论交易风格如何，他的观点都广泛适用。有纪律、有耐心并让市场达到你的价格点，这将比过度交易和进入没有实际优势的次优设置更有效率。当您没有优势时，这相当于任意赌博，只要时间足够，您几乎肯定会输钱。

　　结论

　　通过正确的方法，熊市中的日间交易可以带来高额利润。如果您能够在熊市发生时从基本层面上识别出来，那么您更有可能成功。特别是在发达市场，熊市以一种非常机械和合乎逻辑的方式发生，当可用于偿还债务和其他非全权支付项目的信贷和资金不足时，会导致一系列重组和清算。这导致风险资产价格下跌。

　　您可以通过卖空股票从这些事件中获利。对于那些不能做空股票的人（在这种情况下，您可能需要不同的经纪人），您可以逢低买入。或者，您可以安全行事，只需远离市场或套现，就可以避开市场波动。

　　“持有现金”，就其财务含义而言，通常意味着持有安全的短期债券。这并不意味着持有纸币或将钱存入一种几乎不收取利息的银行账户。这些安全债券的收益率取决于你在世界上的去向。在新兴市场和前沿市场，这些通常带有信用风险，因此并不真正符合“现金”的条件。它们通常是短期（期限少于两年）债券，在 A 级（或更高）信用市场中提供安全收益。美国国债、英国国债和德国国债最为突出。